(Un artículo de Rosalía Sánchez en el suplemento económico
de El Mundo del 23 de diciembre de 2012)
Alemania perdió atractivo con la introducción de la
moneda única. Pero reaccionó con duros ajustes para mejorar la competitividad y
volver a atraer la inversión.
La sensación de que Alemania es inmune a la crisis
es un espejismo. La economía alemana es igual de permeable a la crisis que la
del resto de los mortales, pero es una economía más adulta, en el sentido de
que nos supera en edad y experiencia. “Alemania tuvo su propia crisis del euro.
Cuando la nueva moneda fue introducida, la ventaja del país en términos de
menores tasas de interés desapareció. Por otro lado, la aparente seguridad que ofrecía
el euro para las inversiones en otros países de la Eurozona motivó a los
inversionistas alemanes -bancos y compañías de seguros- a buscar mejores
retornos en el exterior. Alemania se convirtió así en el segundo mayor exportador
de capitales del mundo, después de China, enviando 58% de sus ahorros a otros
países. No sólo eso: los trabajadores alemanes estaban entre los más caros del
mundo. El resultado fue un desempleo masivo”, recuerda Julio Saavedra, director
de Relaciones Externas del Instituto IFO de Munich. «La industria alemana
reaccionó mejorando la productividad, reduciendo costes y mejorando la innovación.
Las demandas salariales se mantuvieron a un nivel moderado, gracias a la circunspección
de los sindicatos, lo cual contribuyó a mantener el alza de precios también a
niveles moderados. Pero eso no fue suficiente. El Gobierno de Schroder se vio
forzado a realizar dolorosas reformas laborales, conocidas como Agenda 2010,
que entre otras cosas redujeron los beneficios de desempleo, impulsando así a
los beneficiarios a redoblar sus esfuerzos para encontrar trabajo», añade. «Es
lo que aquí se conoce como devaluación interna
con respecto a sus socios comerciales. Desde el momento en que se anunció el
euro en la cita cumbre de Madrid de 1995 hasta la caída de Lehman Brothers,
Alemania devaluó en 22%; en el mismo periodo, España se apreció en 30%. Ello
explica la so alta competitividad alemana».
Gracias a su reacción adelantada al resto de los
países, Alemania ha logrado flotar sin hundirse en medio de la tormenta global,
pero la pregunta ahora es si logrará seguir a flote durante mucho más tiempo y
es aquí donde Saavedra señala que «dependerá de si las medidas de rescate europeo,
mediante las compras de bonos soberanos y el alza de las obligaciones acumuladas
en el sistema Target de pagos interbancarios, siguen obligando a los ahorros
alemanes a dirigirse hacia países donde no quieren ir por voluntad propia. En ese caso, el capital disponible para invertir
en Alemania disminuirá y, con ello, el dinamismo de su economía perderá fuerza. El otro elemento de la
fortaleza económica de Alemania, sus exportaciones, se mantiene bien gracias a
la demanda desde las economías emergentes. Si éstas flaquean, lo cual podría
suceder como efecto de una prolongación de la crisis del euro, Alemania se verá afectada».
Desde España se escuchan muchas quejas de que haya
países como Alemania que financian su deuda a precios irrisorios mientras sus socios
europeos pagan primas de riesgo insostenible, pero a juicio de Saavedra, estas
quejas suenan «como si ciudadanos del resto de Europa se quejasen de que el
Real Madrid gane sus partidos con facilidad irrisoria. ¿Cómo evitarlo? Pues jugando
mejor, lo cual requiere mantenerse competitivos y en buena forma. Lo que le
falta a la economía española es la competitividad de sus clubes de fútbol.
Actualmente España es muy cara, lo que hace que sus productos sean poco
competitivos. Desde el momento que su economía se perciba como más competitiva,
las primas disminuirán. Vale hacer notar que Alemania no fija las tasas de
interés que paga por su deuda, sino los inversores. Las tasas simplemente reflejan
el nivel de riesgo percibido para cada país. ¡Y nadie le está pidiendo al Real
Madrid que juegue peor!».
Saavedra va más allá y advierte que «si el BCE trata
de garantizar un nivel máximo para las primas de riesgo estará distorsionando
un mecanismo clave del mercado libre: la locación de capital a los usos en que resulte
más productivo. El resultado sería que los mercados de capitales le cerrarían
la puerta a España. La historia está plagada de ejemplos de economías que
fracasaron por el intento del instituto emisor de fijar las primas máximas a
las que los inversionistas debieran prestarles su capital. Sería lo mismo, por
ejemplo, que el Bayern de Munich anunciara que no aceptara jugar contra el Real
Madrid a menos que el marcador final no sea demasiado negativo en su contra».
El hecho de que acudir al rescate tampoco garantice
el acceso al crédito a un precio razonable deja a España sumida en una especie
de depresión económica colectiva. La economía española parece encontrarse en un
callejón sin salida, pero Saavedra nos anima, diciendo que es cuestión de
tiempo y voluntad. “España no debiera descorazonarse”, dice, «Alemania necesitó
15 años para recuperar su competitividad. Para España, la ruta a una economía
saludable tomará por lo menos la misma cantidad de tiempo. Pero las reformas
sólo duelen
al
principio. No reformar, en contraste, dolerá por siempre».
No hay comentarios:
Publicar un comentario